在全球石油市場逐漸復蘇的過程中，新的結構性變化將隨之出現(xiàn)。
能源轉型步伐加快，石油消費峰值或提前出現(xiàn)
初步預計，全球石油消費將于2030年前后達到峰值，2020-2025年全球石油需求年均增幅將從“十三五”疫情前的120萬桶/日，收窄到55萬桶/日左右，需求的增長重心也將從交通燃料向化工原料傾斜。
上游投資萎縮，但“十四五”全球石油產能仍將面臨過剩
2020年油價下跌以后，全球上游實際資本支出只有不到4000億美元，比年初的預算規(guī)模大幅減少30%，且這種投資萎縮很可能會持續(xù)整個“十四五”時期，未來上游資本支出規(guī)模很可能將持續(xù)處于較低的水平。
60美元/桶將成為“十四五”石油供應的邊際成本
通過對比可以發(fā)現(xiàn)，盈虧平衡點在0到40美元/桶的產能能夠基本滿足當前市場的存量需求，而增量需求主要由盈虧平衡點在40到60美元/桶的產能來滿足。從成本而言，60美元/桶將成為“十四五”時期石油供應的邊際成本價位。
OPEC+迎來資源貨幣化機遇期，或成“十四五”供應增長主力
2021年以后，OPEC+較大概率會在努力避免破壞市場平衡的同時，更加重視市場份額的爭奪。在這種決策思路下，減產聯(lián)盟會成為“十四五”期間供應增長的主力，而美國和其他非OPEC的產量很難有大幅增長。
美國原油產量或將結束高速增長階段
以美國頁巖油為代表的非常規(guī)資源，將在“十四五”面臨一個更加不利的局面。很難重現(xiàn)“十二五”和“十三五”中期的輝煌，很難再給美國的石油產業(yè)過去15年那樣足夠的支撐，預計美國原油產量的年均增幅將會收窄到50萬桶/日以內，是“十二五”期間增幅的一半左右。
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