自2022年初以來，石油又一次走進了強周期。
強周期加持之下，石油巨頭們的利潤暴漲，也增強了其擴大地盤的信心。
先是在美國開始了一系列小型收購，之后埃克森美孚、雪佛龍等也加入其中，將收購的級別一下子提升至千億級。
然而，強周期不只是石油巨頭的，也是被收購者的。近日，美國石油巨頭康菲石油在收購中遇阻了。馬拉松石油的股東提起了訴訟，認為康菲石油對其170億美元的收購報價，低于馬拉松石油的真實價值。
溢價收購？得加錢
康菲石油是在今年5月份宣布收購馬拉松石油的。
當時，康菲稱雙方已經簽訂了最終協議，將以全股票交易的方式收購馬拉松石油，包括54億美元凈債務在內，交易價值為225億美元。以當日收盤價計算，相當于14.7%的溢價。
收購可以使康菲石油獲得馬拉松石油39萬桶油當量/日的生產量，將公司全球總產量提升至230萬桶油當量/日。這一產量有望與bp產量持平，甚至可能超過道達爾能源。
擁有這樣龐大的產量，康菲石油在美國將成為繼埃克森美孚和雪佛龍之后的第三大油氣生產商。
直至近日，馬拉松石油一紙訴訟將康菲石油訴至法庭。這一收購也陷入了疑云。
馬拉松石油曾是“石油七姐妹”之一，是一家石油勘探和生產服務商。馬拉松石油的股東認為康菲石油170億美元的交易嚴重低估了公司的價值。
該股東表示康菲石油的收購要約使馬拉松石油的投資者損失超60億美元的價值。很明顯，該股東認為康菲石油的報價太低了。
無獨有偶，美國的另一起大型收購中，石油巨頭雪佛龍也遇阻了。雪佛龍本來要收購的是赫斯，一家大型跨國石油公司，在美國巴肯地區和圭亞那Stabroek區塊擁有油氣資產。
本來雙方已經達成了最終收購協議，埃克森美孚卻跳出來說，赫斯在圭亞那的油氣資產自己有優先購買權，因為自己是比赫斯更大的股東（埃克森美孚45%，赫斯30%）。
埃克森美孚的用意也很明顯，Stabroek區塊是一塊很誘人，很有價值的油氣資產，赫斯手里的股權很有價值。
強周期持續
自上世紀初以來，石油在近100年的時間里已經走過了數個高峰和低谷。每一次石油需求增長、價格上漲的同時，全球油氣市場都變得更為活躍，也會掀起投資熱潮，緊接著油氣產量便會大漲。
產量大幅上漲之后就是另一種景象。就以2008年全球金融危機之后的一次石油周期來講，在2008年之后石油需求緩慢復蘇與地緣政治影響下油價上漲，而后頁巖油革命支撐了又一輪投資熱潮。
油氣產量大幅上漲之后，2014年油價開始下跌，疊加新冠肺炎的影響，石油市場進而又進入低谷期。
石油進入低谷期之后，石油公司的業績也紛紛下滑。2020年上半年，埃克森美孚、殼牌、bp、道達爾能源、雪佛龍等石油巨頭都是虧損。當時，就有石油巨頭采取了剝離資產和自救措施。
三十年河東，三十年河西。在2022年俄烏戰爭之后，石油行業又一次進入了強周期，油價暴漲。石油巨頭也是借助強周期實現了創歷史的業績。
歷史總是驚人的相似，但每次又都有新的篇章。
2022年以來全球石油市場確實變得更為活躍了。有了豐厚利潤的石油巨頭掀起了新一輪的并購狂潮。在美國，先是開始了多起小型的并購。之后，埃克森美孚和雪佛龍也加入了并購隊伍，分別宣布收購先鋒自然資源和赫斯。
不同的是，這一次的強周期開始之后全球石油產量并沒有大幅增長。從2021年的44.23億噸，到2022年的46.18億噸，再到2023年的47.65億噸，全球石油產量一直處于緩慢增長狀態。
與此同時，全球石油價格自2022年走高以來依然還處于中高位置。這也意味著這一輪的油氣強周期很有可能還要持續一段時間。
待價而沽
人有待價而沽的時候，油氣公司的價值也會因時而異。畢竟在強周期之下，擁有優質油氣資產的公司，是不可多得的投資標的。
近日，埃克森美孚、殼牌、bp等石油巨頭分別發布了半年報。報告顯示，有的石油巨頭與去年相比有所增長，有的下滑了。
埃克森美孚二季度利潤環比增長12.4%，同比增長17.3%；殼牌二季度調整后利潤環比下滑18.6%，同比增長24%；雪佛龍二季度調整后利潤環比下滑13.6%，同比下滑19%；道達爾能源二季度調整后利潤環比下滑8.6%，同比下滑5.7%；bp基本重置成本利潤二季度環比增長1.2%，同比增長6.5%。
無一例外，所有的石油巨頭在今年上半年都盈利了。這也是繼2022年俄烏戰爭以來，石油巨頭們又一個盈利年份。
事實證明，在油氣強周期的加持之下，石油公司具有強勁的盈利能力。換句話說，這個時候的石油公司可能更值錢。
或許也是看到了這一點，馬拉松石油的股東提起了訴訟。
馬拉松石油的用意也很明顯，自己現在擁有優質油氣資產，而且還處于強周期，應該具有更高的價值。
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