沙特智庫KAPSARC在周一發布的最新季度市場展望中發出預警，指出由歐佩克（OPEC）和其他產油國組成的“歐佩克+”若放松減產政策，將導致2026年全球油市陷入嚴重供應過剩的困境。這一預測為歐佩克+聯盟帶來了重大挑戰，因為它們需要在不壓低油價的前提下重獲市場份額。
KAPSARC預測，2025年全球油市將出現26萬桶/日的供應過剩，而到了2026年，這一過剩量將激增至101萬桶/日。美國頁巖油產量的快速增長將成為全球原油供應增長的主要驅動力，其增速將超過中國等經濟體的需求增速。與此同時，沙特領導的歐佩克+從4月起將提高產量配額，這無疑將加劇供應過剩的局面。
從技術層面來看，KAPSARC認為未來兩年全球油市不會出現大規模的供應短缺。然而，歐佩克+放松減產、非歐佩克國產油國供應增長以及需求前景的不確定性等因素，將在短期內造成一定程度的供應過剩。這種過剩程度將取決于政策和地緣政治等非技術性因素。
值得注意的是，歐佩克+成員在12月宣布將維持產量配額至2025年一季度，原計劃的逐步撤出160萬桶/日的減產措施被暫停。此舉旨在保護市場免受第一季度煉油廠檢修期可能造成的下行影響。然而，KAPSARC預測一季度油市仍將出現35萬桶/日的供應過剩。如果歐佩克+產油國堅持4月開始增產的計劃，那么供應過剩量將進一步增至54萬桶/日。
盡管北半球夏季的季節性需求將消耗掉大部分三季度和四季度增加的供應，但并不能完全消除過剩。到了2026年一季度，需求減少將加劇過剩狀況，因為屆時歐佩克+將實施增產計劃。
KAPSARC指出，如果中國經濟表現好于預期、對某些出口國實施進一步制裁、關稅降低或地緣政治局勢改善，那么這種供應過剩狀況有可能得到緩解。同樣，地緣政治局勢的升級也可能帶來更高的需求。然而，目前看來，這些不確定性因素并未對供應過剩的局面產生顯著影響。
歐佩克+的部長們表示，他們可能會根據市場情況繼續延長減產或加速放松減產。由沙特和俄羅斯共同主持的九國監督委員會定于2月初召開會議，而整體會議則將于5月28日舉行。然而，KAPSARC認為，目前不太可能出現任何政策逆轉。該聯盟的成員都認識到他們擁有過多的閑置產能，這對價格產生了抑制作用。交易員擔心，如果歐佩克+打開減產開關，原油將大量回歸市場，這將引起一些歐佩克+成員國的焦慮。
在報告中，KAPSARC建議歐佩克+聯盟應繼續向市場傳達其意圖。逐步和有計劃的增產可能不會讓每個人都滿意，但對持有閑置產能的國家來說確實是有意義的。考慮到未來兩年市場的波動性，明確信號是衡量未來走勢的有用指標。
此外，KAPSARC還對2025年全球石油消費量和供應量進行了預測。與上一份季度報告相比，該智庫對消費量的預測下調了15萬桶/日，而對供應量的預估則上調了12萬桶/日。調整后，KAPSARC預測需求將同比增長121萬桶/日，而供應量將增加148萬桶/日。
在供應方面，KAPSARC預計2025年全球致密油產量將增加48萬桶/日，但到了2026年將降至該水平的一半。如果油價受到供應過剩的影響，美國、加拿大、墨西哥、挪威和英國等國家的國際油企可能會在2026年放緩產量。
在需求方面，KAPSARC指出，2025年經濟合作與發展組織（OECD）的需求增長將放緩至12萬桶/日。而非經合組織國家的石油產量增長可能達到109萬桶/日，其中印度可能超過中國，引領需求增長。對于中國，KAPSARC預計其石油需求增長不會像前幾年那樣強勁，2025年和2026年的增長預期分別限制在21萬桶/日和19萬桶/日。
根據KAPSARC的數據，中東、非洲和拉丁美洲的需求增長也將分別達到20萬桶/日、12萬桶/日和11萬桶/日。這些地區的石油需求增長將為全球油市帶來新的動力，但能否緩解供應過剩的局面仍需觀察。
KAPSARC由沙特政府資助并提供建議，但其研究保持獨立。此次預警為全球油市帶來了新的不確定性，也為歐佩克+聯盟帶來了新的挑戰。未來兩年，全球油市的走勢將取決于多種因素的綜合作用，包括政策調整、地緣政治局勢以及供需關系的變化等。
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