本文將為您梳理當前油市的多重矛盾與潛在走向，助力把握交易節奏與趨勢邏輯。

 

 一、供需結構變化——“跨區價差”迅速收窄過去一周，原油價格呈現“先揚后抑”走勢。中國和中東原油相較歐美市場出現顯著走弱，主要原因包括：歐佩克+加快增產節奏：5月原油產量超預期上升，供應壓力釋放；人民幣升值疊加內需偏弱：SC原油（上海期貨交易所原油期貨）受到雙重壓制；中美經貿關系改善帶動美股及風險偏好上漲，但未能有效支撐中國油價。這導致中東對中國的出口溢價減少，“跨區價差”迅速收斂，表明亞洲市場對中東油源的議價能力增強，同時也反映中國油品需求偏弱的現實。

 

 二、地緣風險反復——核協議與戰火交織不定美伊核協議或再現轉機？特朗普多次表示美方已向伊朗遞交核協議草案；伊朗外交部長則稱尚未收到任何正式提議，但表態愿意通過談判緩解對抗；阿曼作為中間國“持文代傳”，談判仍處于微妙博弈階段。若協議達成，將促使伊朗出口原油回歸市場，對油價形成直接利空。俄烏會談“象征意義”大于實質進展：普京缺席談判僅派副代表出席，烏方高規格出席未見成果；雙方在戰俘交換及未來條款框架上達成初步共識，但談判氣氛緊張；歐洲多國對俄羅斯態度不滿，呼吁加碼制裁。地緣層面的反復令市場信心受挫，油價波動區間持續拉寬。

 

 三、歐佩克與IEA分歧加劇——產量前景撲朔迷離IEA月報：預計2025年供需將嚴重錯配，庫存增加超72萬桶/日；歐佩克月報：盡管下調經濟增速預期，但保持需求增長預測；增產執行力不足（4月僅增產2.5萬桶/日，遠低于預期），后續或激怒沙特，推動進一步增產。6月1日歐佩克+會議至關重要，若繼續放量，油市或重陷供應過剩泥潭。

 

 四、基金持倉與技術信號——油價上行空間受限WTI和布倫特基金多頭大幅回補，但面臨核協議與供應壓力雙重風險；技術面上，WTI反彈受限于60-68美元震蕩區間，后市關注“反彈乏力后回落”的風險；中國油價提前走弱，或成短期預警信號，建議投資者逢高做空為主、注意節奏控制。

 

 五、結語：中長期油價展望——宏觀利多釋放殆盡，需警惕“負重下行”在宏觀面邊際利好已大幅釋放的背景下，供需失衡與地緣風險的交叉擾動使得油價反彈持續性存疑。若美伊談判或俄烏局勢迎來實質性緩解，則短期油價面臨進一步回調風險。