三峽集團(tuán)首次涉足德國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)。

8月23日，中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江電力”）對(duì)外發(fā)布公告稱，公司下屬全資子公司中國(guó)長(zhǎng)電國(guó)際（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)電國(guó)際”）與公司控股股東中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“三峽集團(tuán)”）旗下子公司，即中國(guó)三峽（歐洲）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三峽歐洲”）聯(lián)合，收購(gòu)德國(guó)一家名為BCP Meerwind Luxembourg S.à.r.l.（簡(jiǎn)稱“BCP Lux公司”）100%股權(quán)及金額為385.02萬歐元的股東貸款，交易對(duì)價(jià)總額為6.45億歐元，待投資完成后，長(zhǎng)電國(guó)際將對(duì)BCP Lux公司持股比例達(dá)30%，而三峽歐洲將持股70%，長(zhǎng)江電力對(duì)應(yīng)的出資比例為1.94億歐元。借此，三峽集團(tuán)將聯(lián)手長(zhǎng)江電力切入德國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)。

“雖然長(zhǎng)江電力仍是跟三峽集團(tuán)聯(lián)合行動(dòng)，但此次長(zhǎng)江電力直接公開出資參股，這在兩者的配合模式中比較少見.”一家水電領(lǐng)域咨詢管理公司負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，以前的配合模式中，三峽集團(tuán)作為管理者，而長(zhǎng)江電力作為具體操作運(yùn)營(yíng)者。當(dāng)前的長(zhǎng)江電力的財(cái)務(wù)狀況優(yōu)質(zhì)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，具備海外拓展的基礎(chǔ)，而通過這種股權(quán)投資的方式開拓業(yè)務(wù)，長(zhǎng)江電力還可逐步擺脫依賴母公司的弊端，逐步打造屬于自己的投融資平臺(tái)，而公司的業(yè)務(wù)范圍也可從水電生產(chǎn)向風(fēng)電領(lǐng)域延伸。

首度自主參與海外投資

長(zhǎng)江電力公告內(nèi)容顯示，本次交易標(biāo)的為BCP Lux公司，其隸屬于黑石集團(tuán)，BCP Lux公司通過其全資子公司持有德國(guó)海上風(fēng)電項(xiàng)目公司 WindMW GmbH公司（以下簡(jiǎn)稱“WindMW公司”）80%股權(quán)。WindMW公司的海上風(fēng)電場(chǎng)則位于歐洲北海德國(guó)灣海域， 2015年2月全部投入商業(yè)運(yùn)行。

根據(jù)畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告， 截至2015年12月31日，BCP Lux公司資產(chǎn)總額為13.399億歐元。2015年度，BCP Lux公司總收入1.76億歐元，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）1.32億歐元。

這是繼俄羅斯、巴基斯坦和巴西之后，長(zhǎng)江電力首度進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)，而這一次的參與，長(zhǎng)江電力以股東身份加入項(xiàng)目的投融資和后續(xù)的運(yùn)營(yíng)管理。

此前，時(shí)任長(zhǎng)江電力副總經(jīng)理陳國(guó)慶曾對(duì)媒體透露，長(zhǎng)江電力全權(quán)代表三峽集團(tuán)開展與俄羅斯水電企業(yè)的合作。“也就是說，當(dāng)時(shí)與俄羅斯的合作的投資主體主要是三峽集團(tuán)，長(zhǎng)江電力負(fù)責(zé)具體的實(shí)施運(yùn)作，類似于國(guó)內(nèi)的托管等模式。”上述人士指出，而如今投資德國(guó)風(fēng)電項(xiàng)目，長(zhǎng)江電力直接參與項(xiàng)目的股權(quán)投資，分享股權(quán)投資收益。

長(zhǎng)江電力進(jìn)行這次轉(zhuǎn)變的實(shí)施主體仍然為長(zhǎng)電國(guó)際。長(zhǎng)電國(guó)際官網(wǎng)資料顯示，公司于2010年12月6日在香港注冊(cè)成立，承擔(dān)三峽集團(tuán)投資或建設(shè)的海外水電項(xiàng)目的運(yùn)行管理任務(wù)，并負(fù)責(zé)長(zhǎng)江電力授權(quán)的境外投融資工作。

“通過股權(quán)投資的方式進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)，說明長(zhǎng)江電力逐步作為一個(gè)獨(dú)立的投融資主體，為公司自身的國(guó)際化打基礎(chǔ)。”上述人士說，除了長(zhǎng)電國(guó)際外，長(zhǎng)江電力還下轄一家名為北京長(zhǎng)電創(chuàng)新投資管理有限公司，后者也是公司打造的另一個(gè)投融資平臺(tái)，并在國(guó)內(nèi)參與多個(gè)項(xiàng)目的投融資，長(zhǎng)江電力逐步加大在投融資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展力度。

首涉海外風(fēng)電項(xiàng)目

截至 2015 年底，長(zhǎng)江電力已持有參股公司20家。“除了湖北能源這家綜合性能源企業(yè)外，長(zhǎng)江電力投資的范圍主要集中在水電、核電和一些非能源行業(yè)中。”上述人士說，但目前核電項(xiàng)目尚未產(chǎn)生明顯收益，公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主力仍為水電業(yè)務(wù)。公司2015年年報(bào)也顯示，期內(nèi)公司電力業(yè)務(wù)收入228.23億元，其中絕大部分為水電收入。

長(zhǎng)江電力也對(duì)本報(bào)表示，本次交易可以讓公司擴(kuò)大新能源領(lǐng)域的投資規(guī)模，此外，還可以在境外拓展項(xiàng)目，為公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

而如今的長(zhǎng)江電力資本實(shí)力增強(qiáng)。中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司出具的評(píng)級(jí)報(bào)告中透露，截至2016年3月末，長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率已分別下降至34.2%及32.84%。近年來公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流和EBITDA也均保持較高規(guī)模，2015年分別為177.17億元和239.09億元，公司獲現(xiàn)能力極強(qiáng)。截至2015年年底，公司共獲得銀行授信額度約為1553億元，其中未使用額度達(dá)1429億元。

“這些數(shù)據(jù)說明長(zhǎng)江電力近些年的資金實(shí)力較強(qiáng)，具備股權(quán)投資的基礎(chǔ)。”上述人士則表示，但水電項(xiàng)目受來水影響較大，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)單一，后續(xù)可能存在一定風(fēng)險(xiǎn)。