為了彌補(bǔ)伊朗預(yù)計(jì)的出口缺口，壓低油價(jià)，歐佩克曾于去年6月同意增加石油供應(yīng)。但去年10月份，油價(jià)站上四年高位，沖破80美元大關(guān)。此后油價(jià)才無(wú)視市場(chǎng)對(duì)沖擊100美元大關(guān)的樂(lè)觀預(yù)期，掉頭向下，到年底跌去約四成。不到半年時(shí)間內(nèi)，油價(jià)大落大起，原因何在？

事實(shí)上，短短幾個(gè)月時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)期及原油市場(chǎng)供求關(guān)系都發(fā)生了急速扭轉(zhuǎn)。包括世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織和經(jīng)合組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)就已經(jīng)紛紛預(yù)計(jì)2018年世界經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇勢(shì)頭將結(jié)束，代之以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見頂，增速放緩，甚至面臨經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，美國(guó)推遲半年限制伊朗石油出口使供應(yīng)恐慌消散。在油價(jià)一路狂跌之際，歐佩克及包括俄羅斯在內(nèi)的盟友去年12月同意減產(chǎn)。

從目前情況來(lái)看，未來(lái)原油市場(chǎng)將在多空因素相互交織下演繹行情。在供給方面，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)連續(xù)兩個(gè)月堅(jiān)定減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)下兩年新高。產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)力度和減產(chǎn)決心穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。今年1月，歐佩克石油減產(chǎn)達(dá)到80萬(wàn)桶。據(jù)路透社分析，在1月減產(chǎn)的情況下，11個(gè)歐佩克成員國(guó)根據(jù)協(xié)議預(yù)期減產(chǎn)的比例達(dá)到86%，這一比例可能會(huì)進(jìn)一步上升。其中沙特產(chǎn)量下滑幅度為歐佩克之最，1月份日產(chǎn)量下降35萬(wàn)桶，超額減產(chǎn)10萬(wàn)桶。沙特方面表示，沙特3月日產(chǎn)量將降至980萬(wàn)桶，超額減產(chǎn)50萬(wàn)桶。非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中，俄羅斯日產(chǎn)量比去年10月時(shí)下降了8萬(wàn)至10萬(wàn)桶。此外，不受供應(yīng)協(xié)議約束的伊朗、委內(nèi)瑞拉和利比亞的石油產(chǎn)量也在下降。

另一方面，歐佩克防止原油供應(yīng)過(guò)剩的努力面臨諸多壓力，其中歐佩克的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)原油產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高，以及對(duì)未來(lái)需求放緩的悲觀情緒仍令市場(chǎng)擔(dān)憂。美國(guó)原油產(chǎn)量的加速增長(zhǎng)顯然置歐佩克于兩難境地。今年1月，美國(guó)石油日產(chǎn)量同比增長(zhǎng)19%，北美地區(qū)原油供給壓力加大。美國(guó)能源信息署表示，今年美國(guó)原油日產(chǎn)量將上升145萬(wàn)桶，明年再上升79萬(wàn)桶。美國(guó)能源署預(yù)計(jì)，美國(guó)將連續(xù)三年創(chuàng)造新的產(chǎn)量紀(jì)錄。不斷飆升的原油產(chǎn)量使得美國(guó)有望在2020年成為原油和石油產(chǎn)品凈出口國(guó)。歐佩克甚至擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息也將支持美國(guó)進(jìn)一步增產(chǎn)。此外，歐佩克的報(bào)告顯示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體去年12月份的石油庫(kù)存高于5年平均水平，成為原油供應(yīng)過(guò)剩的一個(gè)跡象。

在需求方面，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將比2018年有所放緩，這將減少對(duì)原油的需求預(yù)期。歐佩克也認(rèn)為，一些積極進(jìn)展可能會(huì)支持目前的全球經(jīng)濟(jì)水平，但今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)超出預(yù)期。歐佩克預(yù)期，2019年全球的日需求將降至3059萬(wàn)桶，比前一次報(bào)告減少24萬(wàn)桶。如果歐佩克繼續(xù)以1月份的速度減產(chǎn)，全球市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)每日20萬(wàn)桶的輕微過(guò)剩。其中歐佩克、國(guó)際能源署預(yù)計(jì)需求增速放緩在下半年將尤為顯著。過(guò)去兩年，全球需求高于預(yù)期，而今年經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩使得主要原油消費(fèi)國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為今后監(jiān)測(cè)的一個(gè)關(guān)鍵因素。

從積極的角度看，隨著美歐貿(mào)易沖突停戰(zhàn)，以及美國(guó)與各國(guó)陸續(xù)展開貿(mào)易談判，貿(mào)易摩擦升級(jí)因素暫緩，對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂有所減緩，有助穩(wěn)定對(duì)原油市場(chǎng)需求的預(yù)期。

綜合各方面因素來(lái)看，國(guó)際油價(jià)在多空博弈下有可能寬幅震蕩。在不爆發(fā)宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，好消息可能帶動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行。倘若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遜于預(yù)期，抑或貿(mào)易沖突再起，則會(huì)破壞油價(jià)漲勢(shì)。