如果針對伊朗出口的制裁被解除，油價可能會跌至40美元/桶。美國總統(tǒng)特朗普已暗示，美國和伊朗朝著達成核協(xié)議又邁進了一步，這提高了解除制裁的可能性。伊朗石油可能會增加OPEC+的供應，并幫助推進該組織向超額生產的成員國施壓，使其遵守生產配額的計劃。

 

核協(xié)議或為伊朗石油出口打開大門

特朗普在中東訪問期間表示，美國距離與伊朗達成核協(xié)議又近了一步，并可能解除對伊朗石油的制裁。這可能為德黑蘭增加其石油出口鋪平道路，增幅或高達250萬桶/日，足以導致供應過剩。在特朗普第一個任期內，美國退出《聯(lián)合全面行動計劃》，該協(xié)定旨在通過解除制裁來限制伊朗的核使用。伊朗的石油出口隨后在10月降至零，而2018年5月為250萬桶/日。

 

油價下跌可以抑制美國的通脹壓力，并幫助推進OPEC+對超額產油國進行處罰的計劃。
 

伊朗石油出口（千桶/日）

數據來源：彭博行業(yè)研究

 

OPEC+產量分歧或引發(fā)供應過剩

6月OPEC+決定下調減產規(guī)模，幅度超過預期，與4月和5月的行動類似，這可能表明該組織或將在更長時間里放寬供應限制，第三季度石油市場或將因此出現(xiàn)多達48萬桶/日的供應過剩，第四季度或將達到70萬桶/日。哈薩克斯坦和伊拉克不遵守減產協(xié)議的做法可能會迫使OPEC繼續(xù)增產，以防止該組織內部分歧進一步擴大。模型顯示，下半年原油庫存或將繼續(xù)增加。伊朗重返全球石油市場將導致供應增加，并可能使第四季度庫存增加最多100萬桶/日。
 

全球原油庫存變化

 

OPEC+6月產量料將增加

隨著供應過剩的局面逐漸顯現(xiàn)，全球石油市場可能會失去平衡。OPEC+表示6月將增產41.1萬桶/日，高于市場預期。如果美國解除對伊朗的石油制裁，德黑蘭的石油出口或將升至250萬桶/日，即制裁前水平。在最糟糕的情況下，中東緊張局勢的緩解可能會進一步推動WTI原油價格跌至40美元。
 

OPEC產量